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团，韩森信 托看起来很像 资产组合经理 人。
事实上 ，韩森
信托与另外 一两家集团， 具有极为有效 的公司战略 。
韩森
信托曾 买下伦 敦砖厂（London Brick）、 永备电池 （E v e r
Read y Bat teries） 与S C M等—伦 敦人眼中 的“低 科技”
公司。
尽管成熟 的企业会遭受 低成长之苦 ，韩森信托并 不只
注意结构上 具有吸引力的 产业，也关心 客户与供应 商中实
力较弱、竞 争尚不激烈的 企业。
韩森信 托的目标对 象是市
场的领导者 ，资产丰富但 管理欠佳。
在 收购价格上 ，韩森
信托只支付 少许该企业未 来能产生现金 流量的现值 ，甚至
更进 一步积 极地出 售无 法改善 的企 业，以 降低 收购金 额。
通过这种方 式，在正常的 购并案成交前 半年中，韩 森信托
只须筹募成本的三分之一资金。
帝国集团（Imperial Group）
在伦敦 丰厚 的财产 ，韩 森信托 只接 管两个 月左 右的时 间，
就 将 勇 气 酒 厂 （Cou ra ge Brewer ie s） 卖 给 爱 尔 兰 企 业
（E l d e r s），收回了1 4亿英镑（它当初收购帝国集团的价格是
2 1亿英镑）。
如同高明的 企业重组者 ，韩森信托 接管每个事业 单位
时，均有一 套模块化的操 作程序，而且 通过不断重 复修正
而臻于完美。
韩森信托强 调低成本与 严密的财务 控制，它曾削 减受
并公司2 5 ％的人事成本，削减固定总成本，紧缩资本支出。
为了强化控 制成本的战略 ，韩森信托与 各事业部经 理合力
规划出较详 细的年度财务 预算书，并通 过宽松地采 用按绩
效配发奖金 与股票期权计 划，以形成经 理人执行计 划的诱
因。
要评估韩森 信托是否会 步上重组企 业却又尾大不 掉的
陷阱，目前为时尚早。
如果它禁不起“大就是美”
的诱惑，
很可能会重蹈美国集团的失败覆辙。
技能转移
公司战略前两个概念的目的，乃是通过母公司与旗下各自
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