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整合各个购并案，以创造出一个全新而完整的战略定位，否则
他们只是虚有其表的资产组合经理人罢了。
横在眼前的另一个
重要难题是，当许多企业都加入这项行动，势必竭泽而渔，并
导致收购价格上升。
然而，最大的麻烦还在于，企业一旦将买来的事业单位重
组，并且使其运作良好后，便很难舍弃，也就是出现人性与经
济理性之间的天人交战。
此时企业规模取代股票价值，成为企
业的中心目标。
即使母公司已经不能为事业单位增加价值，仍
竞
争
论
140
第一篇
竞争与战略
核心概念
：
141
然舍不得放手。
转型后的事业单位也许适合转往其他相关行业
发展，但是负责重组的公司仍然将其保留下来。
渐渐地，负责
重组的公司走上资产组合管理的路子。
母公司的投资报酬率随
着事业单位重新投资的需求而下跌，而正常的营业风险终于抵
消了 重组所带来的 利益。
保持成 长的需求加快 了购并的步调 ，
如此导致行事标准不再、错误不断。
重组公司顶多也只能转变
成为利润只相当于产业平均水准的集团。
。
专栏 。
韩森信托逆向操作企业重组
韩森信托（Hanson Tr u s t）靠着企业重组概念的熟练技
巧，而成为 英国最大的企 业。
作为一个 跨足多项产 业的集
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