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核心概念
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力。
企业要进入新行业，手段不外乎购并或新设公司两种。
购
并要面对的是愈来愈有效率的购并市场机能。
购并者要占便宜，
便要不断压低价格，并且要低到不足以反映新单位的前景才行。
不过通常的情况是，市场上喊价者众、消息快速散布，投资银
行与 其他中介积极 牵线，使得市 场能充分发挥 效率。
近年来 ，
像垃圾债券等新的投资工具引来大批新买家，即使大公司都有
被购并的风险。
购并价格愈来愈高，也愈来愈能反映被购并企
业的远景，有时甚至到离谱的程度。
像菲利普莫里斯集团竟以
高于账面价值，买下七喜汽水。
换算成最简单的数学，若要维
持原先的投资报酬率，利润必须是购并前的四倍。
既然菲利普
莫里斯并不能以超凡的市场技术，让七喜汽水在复杂的饮料市
场大战中脱颖而出，七喜汽水的财务收支注定不好看，结果自
然不能避免转卖的下场。
企业要新设公司，必须克服进入障碍。
这是标准的两难问
题；因为一个产业如果有吸引力，进入障碍必然也高。
在需要
高成本的障碍下，潜在的利润必然将丧失。
否则，其他进入者
可能早已将获利性侵蚀得一干二净。
企业在找到有潜力的产业兴奋之余，有时会忘记运用市场
进入成本测验。
新产业愈有吸引力，进入的代价就愈大。
企业与各事业单位会相得益彰吗？
企 业必 须赋予 新的 事业 单位 一些重 要的 竞争 优势， 或新
事 业单 位 能为 企 业集 团带 来 重要 的优 势 。
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