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的文件，“这些aaa级抵押贷款支持证券的底层资产，混杂了30%的次级贷款，但评级模型假设不同地区房价波动不相关，这根本是统计学欺诈！”
“安德鲁先生”
，杜恒举手，“这个能不能说的直观一点？”
“ok，先给诸位科普下这个所谓的的魔术。”
安德鲁点点头，随后扯过白板，在上面画了个滑稽的拖拉机，“车头是房贷公司，专门给信用烂得像泡过水的饼干的人放贷。
他们管这叫次级贷款。”
“可稍微有点常识的人都知道，借给赌鬼的钱是要不回来的！
"
安德鲁在车头后面画了节车厢，“但是，华尔街的聪明人把这些烂贷款打包成mbs，也叫抵押贷款支持证券，就像把发霉的面包裹上金箔，现在它叫aaa级债券了！”
杜恒突然笑出声，“这不就是孙猴子把猴毛变成小妖的把戏？”
“抱歉，我没看过，但能理解。”
“啊，不好意思，萨蒙德先生，您继续。”
“叫我安德鲁，或者安迪。”
“ok。”
“但更绝的在后面。”
安德鲁继续道，又在白板上画了节更长的车厢，“投行把这些mbs切碎重组，造出cdo，也就是担保债务凭证。
比如把100个次级贷款切丝剁馅，上层叫牛排cdo，中层叫肉饼cdo，底层叫下水cdo，然后告诉买家牛排层绝对安全！”
此时，安德雷斯拉过安德鲁的电脑，一边点开一个明显是自制的软件，一边说道，“如果房价涨幅跌破7%，次级贷款违约率会在18个月内飙升到18%以上。
但华尔街的cdo定价模型里.....”
“大家看，这里用了高斯联结相依函数，把违约相关性强行压到0.3以下，他们在假装佛罗里达的失业率和加州的房价毫无联系。”
“问题在于，他们假设全美国的房价永远上涨，就像相信太阳会从西边出来。
只要房价涨幅低于5%。”
投影上突然跳出一串红色警报，“整个cdo会像被扎破的气球，蹦！”
“关键是丑联储的利率还在往下降，简直是在给醉汉发酒驾执照！”
安德里斯调出丑联储数据，“看看，房贷利率跌到5.3%，连流浪汉都在零首付买房，用狗的名字申请贷款。”
“更魔幻的是那个叫ninja的贷款，no
ine，
no
job，
no
assets，无收入、无工作、无资产，这种贷款占比已经到了28%。”
安德鲁敲了敲桌子，突然模仿起销售员的口吻，“先生，您家猫的信用评分足够买别墅了！”
李乐沉默着，从安德里斯手里接过鼠标，一点点，从头到尾的看着一堆点开的文件，资料，图片，报纸的新闻。
好半天才说道，“那么，我们，应该怎么办，才能从这场炸掉半个世界经济秩序过程中，拿到我们想要的东西？”
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