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李乐知道他正在快速权衡，用他那颗经历过多次市场周期、见识过人性贪婪与恐惧的顶尖金融头脑，重新评估着感觉与模型、成本与风险敞口之间的复杂平衡。
“非线性崩溃……”
安德鲁喃喃重复了一遍这个词，“你的意思是，触发点可能前置，且崩溃的斜率远超我们模型的中值预测？”
“只是一种直觉，基于对这里社会情绪和普通人金融行为的观察。”
李乐坦诚道，“我知道这无法量化，也未必准确。
所以，我不是要求你立刻把所有筹码推上去。”
“而是启动我们为十月节点准备的那套预案，将试探性建仓的规模和速度，提升到实质性布局的级别。”
“重点还是abx的bbb减以下指数、那些结构最复杂的cdo的cds，还有，可以开始悄悄物色一些流动性相对差、但一旦出事就会要命的区域性银行或房贷机构的信用衍生品。
股票空头和看跌期权方面，也可以把计划提前。”
安德鲁听完，电话里又传出一阵轻微的呼吸声，好一会儿，“李，我需要提醒你，你要求的是外科手术式的精准和幽灵般的不可追踪。”
“十月份，市场注意力可能会被三季度财报和中期选举分散。
现在七月，暑假季，交易量相对清淡，任何非常规的大额或频繁的otc交易，都可能像夜里的手电筒一样显眼。
那些投行的风险控制部门不是吃素的，尤其是对指向性过于明确的定制化cds需求。”
安德鲁停顿了一下，语气加重，“计划的底层逻辑是心理和市场博弈。
我们现在提速，是在和整个市场的乐观情绪对赌。”
“你说的都对，安德鲁。”
等安德鲁说完，李乐才开口，“资金、隐蔽、机会成本、市场博弈……都是硬骨头。
但我觉得，有些骨头，现在不啃，等它长硬了，就硌牙了。”
“你刚才说，市场注意力分散。
我觉得恰恰相反，正因为现在是暑假季，看起来风平浪静，那些真正敏感的家伙，才可能悄悄调整姿势。
等十月份，大家都回来了，眼睛都瞪大了，有些位置，就不好占了。
至于那些投行的风控……”
李乐笑了笑，那笑容透过电波，似乎都能让安德鲁感觉到一丝狡黠和冷冽，“他们现在忙什么呢？忙着把更多的ninja贷款（无收入、无工作、无资产）打包成aaa的cdo，忙着给那些明显还不起月供的人推销诱惑利率的次级贷款。”
“忙着在内部赚取天文数字的承销费和交易佣金。
他们的风险模型？那些模型假设房价永远上涨，违约率彼此独立。
我们自己人搞出来的那些玩意儿，你信吗？”
“我们提前，不是蛮干。
是微调。
把原来十月份准备下的注，分出一半，现在，七月份，就悄悄摆上桌。
不追求单笔巨大，而是通过我们那十几个离岸实体，像洒水一样，均匀地、小额地、通过不同的经纪商，去购买那些针对最烂的、2005年下半年和2006年初发行的bbb-级mbs和cdo的cds。”
“保费是比去年贵了点，但跟未来可能出现的赔付比，跟整个系统如果真的像我们推演的那样嘎嘣一下相比，贵吗？”
“资金压力呢？”
安德鲁问，“提前行动，意味着我们的现金消耗速率要加快。
虽然早期一些cds头寸已经有浮盈，可以部分释放抵押品，但保费是实实在在流出的。”
李乐笑了笑，“资金是紧，但我们可以动用在红空和坡县那边的一些短期流动性。
郭铿那边东南亚的布局基本完成，可以回笼一部分。
达历桑德罗在东京的套息交易，也有利润可以暂时挪用。”
“安德鲁，我们不是在和市场对赌，我们是在和物理学对赌。
你往弹簧上压的力超过了它的弹性极限，它崩断是时间问题，不是心情问题。
我现在觉得，这个时间，可能比我们模型里最激进的推演，还要提前一些。”
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