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可那些建立在永远上涨幻梦上的金融衍生品，它们的价格，还能撑多久？”
小雅各布一边小口抿着啤酒，一边对照着李乐两个月之前和爷爷之间的近乎预言的对话和眼下的一些暗流涌动所代表的意味。
投行里，风控部门那些戴着厚厚眼镜、说话永远留三分的分析师，偶尔的只言片语里，也能嗅到一丝不安。
但像李乐这样，把各个环节串联起来，描绘出一幅潜在连锁反应的图景时，还是让他感到一阵寒意。
“那就看这场暴风雨什么时候来，到底有多大了。”
小雅各布叹口气。
“是不是暴风雨，多大级别的暴风雨，我不知道。”
李乐望着头顶摇曳的树叶，目光有些悠远，“但我知道，潮水一旦开始退去，谁在裸泳，一目了然。”
“过去几年，全球流动性泛滥，廉价资金像不要钱似的，推高了所有资产价格，尤其是房地产。
现在，水龙头拧紧了，钱变贵了，借新还旧玩不转了，那些靠高杠杆、高估值撑着的玩意儿，就得现原形。”
“丑联储暂停加息，或许能延缓这个过程，给一些机构时间处理风险，但也可能让更多人产生危机已过的错觉，继续在沙滩上堆沙堡。
等到下一波潮水.....或者干脆等沙堡自己因为基础不牢而垮掉时，场面可能就更难看了。”
李乐的语气又带上了一丝讥诮，“这就像给一个高烧病人吃了退烧药，体温暂时降下来，大家欢呼病好了！
，却没人去管引起高烧的那个细菌感染，还在血液里疯狂繁殖。”
小雅各布沉默了很久，拿起之前那罐没喝完的可乐，又灌了一口，冰凉的液体似乎也无法驱散他心头的躁意。
“所以，”
他看向李乐，眼神复杂，“房地产抵押贷款市场出了问题，牵连到mbs，再传导到持有大量mbs和cdo的金融机构.....尤其是那些杠杆率高、业务遍及全球的大银行、对冲基金....”
“全球金融体系，通过这些复杂衍生品，早就你中有我，我中有你，绑在一块了。
一根链条断了，整座大厦都可能晃三晃。
区别只在于，谁离震中近，谁的基础更牢固，谁跑得快。”
李乐点点头，“所以，拐点的体现，可能不是轰然倒塌，而是成交量先萎缩，价格阴跌，流动性枯竭。
就像这湖面，远看平静，近看才发现，有些地方的水草已经缠住了桨。”
“是啊”
小雅各布一仰脖，把剩下的啤酒喝干，手一抬，扔到一旁的垃圾袋子里，“而且这不仅仅关乎房子本身。”
“房地产国家家庭财富的最大头，是消费信心的基石。
房价预期一转，财富效应就变成财富缩水效应，人们开始捂紧钱包，减少非必要开支。
消费一放缓，企业利润受影响，投资意愿下降，裁员.....”
“恶性循环的齿轮就开始咬合了。
丑联储暂停加息，或许是想在通胀和增长之间找个平衡点，像是在暴风雨来临前，把船速暂时降下来，看看云层到底有多厚，而不是真的找到了避风港。
小雅各布长长地吐出一口气，仿佛要把胸中的郁结和寒意一起吐出去。
他重新躺回椅子上，阳光重新洒在他毛茸茸的胸膛上。
“不过.....”
他转头看向李乐，眼神里充满了探究，“你的.....那些，是不是已经调整到位了？”
“你呢，彼得爷爷可比我看得远的多得多，”
李乐迎上小雅各布的目光，“冬天来的时候，多备点柴火，总不是坏事。
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