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新，造就了较少的面对面咨询、信息流通和主管直接介入投资
决策。
许多创新是基于解决2 0世纪6 0年代，一窝蜂的多元化风
潮下引发规模和多元化的问题，而且也预告了外部资本市场上
的重大变化。
相反地，日本在管理上的创新，像及时生产、全面品质管
理与大型跨部门协调等，已造成了更多垂直与水
平的信息流通，以及管理层参与决策。
从短期来
看，它可能会牺牲效率；但随着知识与能力的累
积，而带来更大的效益与效率。
信息的密集流通，可能是德国与日本体系最强之处。
讽刺
竞
争
论
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企业在内部分配资金的方式，
会受它们认为股东和资金提
供者对企业重视程度之影响。
的是，原本用意是为了提高管理层对市场回应能力的美国体系，
反而使得经理人员无法作出有效的回应，因为这套做法对决策
所需的信息加以设限、与重要的投资形式反其道而行，以及阻
碍了跨部门的协同效应成果。
资本分配体系的比较
外部与内部的资本分配是彼此相连的，结合两者就组成一
个自行强化的国家资金分配体系。
企业在内部分配资金的方式，
会受它们认为股东和资金提供者对企业重视程度之影响。
反过
来说，企业所有者和经纪人，对企业如何运作、内部如何分配
资金的认知，也会影响投资人看待企业的方式，以及试图影响
管理行为的方式。
像高级经理人的配股薪酬做法，便创造出股
市价值和管理行为之间的直接联系。
整体而言，美国资金分配体系的本质，创造出投资行为的
趋势与偏差，并且与日本和德国的模式有很大的差别（见图1 3 …5）。
美国体系的特色包括：
。
较 少支持整体投资，因为它对许多大企业当下的营收过
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