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近年
来，金融市场对企业处理缺乏前景的事业持看好的态度，则是
一个正面的信号。
垂直整合 当企业属于垂直整合时，退出障碍高低要看导
致产 业萎缩的原因 是否会危及整 个产业链，或 只是其中一环 。
在 乙炔产 业的 案例中 ，乙 炔市场 的萎 缩， 造成下 游化 工业以
乙 炔做原 料成 为多余 ；这 时企业 留下 或离 开的决 定， 就必须
包 括整个 产业 链。
相 反地 ，如果 下游 事业 单位所 需的 原料已
有 替代品 时， 从产业 外另 找一个 替代 品供 应商的 动机 就大为
提 高。
在 这种 情况下 ，企 业的向 后整 合可 能加速 放弃 上游事
业 单位的 决定 ，因为 上游 单位已 成为 整个 企业集 团中 的战略
性负债（strategic lia bi li ty）。
在我们对残局战略的研究中，大
多 数垂直 整合 的企业 在面 对去留 的最 后决 定前， 会先 废除整
合的做法。
信息隔阂
企业集团中一个事业部与其他事业部的关系愈密切，尤其是
彼此又共用资产，或有客户—供应商关系时，经理人要评估这个
事业部的表现所需的可靠信息就愈难取得。
比方
说，走下坡的电咖啡壶事业单位，由于可能与其
他畅销小家电同属一个利润中心，因此企业很难
正确判断电咖啡壶事业单位的表现，故不会考虑
放弃此一事业。
管理层的抗拒
前述的退出障碍都是基于理性计算，或因为缺乏信息而无
法处理，但要离开一个行业最困难的部分，绝非纯粹的经济问
竞
争
论
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经理人对一个行业的依恋与
热忱，带来情感方面的退出
障碍
题。
经理人对一个行业的依恋与热忱，伴随他们过去的成就与
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